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纺织装束:10月社零增速放缓 双11全网成交额增速

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纺织装束:10月社零增速放缓 双11全网成交额增速

  

纺织装束:10月社零增速放缓 双11全网成交额增速

  行业观点及投资建议:在行业整体终端需求偏弱的背景下,优选成长性较好的子行业龙头。从估值角度看,目前品牌服装细分龙头估值均处于历史较低水平。建议关注童装赛道好且龙头优势明显的森马服饰(2020年13x)、行业和公司均有望迎来拐点的假发龙头瑞贝卡(2020年11x)以及龙头优势显著、多品牌协同发展的运动龙头安踏体育(2020年26x)。

  10月社会消费品零售总额同比增长7.2%(-0.6PCTs)。分品类看,必选消费需求增速较为稳健,粮油食品/日用品分别同比+9.0%/+12.0%(增速环比分别-1.4/-0PCTs)。可选消费持续走弱,化妆品虽保持6.2%的较快增长,但增速环比-7.2PCTs;而家用电器和音响器材/服装鞋帽、针纺织品/金银珠宝分别同比+0.7%/-0.8%/-5.5%,增速环比分别-4.7/-4.4/+1.1PCTs。

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  具体到纺服品类,各板块头部品牌排名小幅变动:男装Top10品牌中,优衣库和GXG稳坐前两名,花花公子、波司登排名均提升4名,分别位列第三、第四。女装Top10品牌中,波司登表现亮眼,排名仅次于优衣库,位列第二;此外,在直播带货的趋势下,网红品牌Jupe vendue(排名从第九提升至第五)与Chinstudio(进入前十)崛起。运动板块中,随着消费者对国产品牌接受度的提升,国货龙头强势增长,安踏/李宁/361°销售额分别同比增长63%/50%/60%。童装板块,巴拉巴拉龙头优势明显,连续多年双十一排名第一;同时儿童运动服饰快速增长,Nike、安踏在天猫母婴品牌中排名提升,其中安踏表现亮眼,在阿里平台童装销售中进入前十,排名第六。

  分平台看,天猫双十一当日销售额为2684亿,同比增长25.7%,占比全网第一,达65.5%。京东双十一全球好物节(11月1日到11月11日)累计下单金额为2044亿元,同比增长27.9%,其当日销售额为705亿,占比17.2%,位列第二。唯品会今年活动提前,双十一期间实现销售额107亿元,同比增长27.9%(占比2.6%)。后起之秀拼多多表现亮眼,同比增长165%至250亿元,占比提升3.1PCTs至6.1%。

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  本周热点:2019双十一平台保持高增长,服装消费多元化。2019年11月11日当天全网交易总额为4101亿元人民币,在高基数的情况下,实现同比增长30.5%。增速较去年提升6.7PCTs,主要得益于各平台对下沉市场的深入挖掘(如京东、拼多多加大下沉市场补贴力度等)、营销方式和内容的再升级(如明网红带货、私域流量挖掘、综艺晚会引流等),以及站外平台引流扩宽流量入口(如淘宝入驻支付宝小程序等)。

  一周回顾:本周中信纺织服装指数-3.54%,其中纺织制造和品牌服装分别-3.92%/-3.17%,沪深300指数-2.41%。从估值上看,纺织制造/品牌服装环比分别-3.84%/-2.51%,达54.79/30.75。从个股表现上看,安奈儿、健盛集团、森马服饰涨幅居前,星期六、浔兴股份、柏堡龙跌幅居前。

  具体到纺服品类,10月零售额同比-0.8%,增速环比/同比分别-4.4/-5.5PCTs;从累计数据看,同比+2.8%,增速环比/同比分别-0.5/-5.6PCTs。分渠道看,1——10月穿着类实物商品网上零售额同比+7.1%,增速环比-11.5PCTs;线下方面,限额以上服装类商品零售额+2.6%,增速环比-0.4PCTs。服装类产品增速在线上、线下渠道均有所下滑,或受双十一活动影响,消费滞后,以及在终端需求偏弱背景下,今年入冬较迟,短期冬季新品销售承压所致。

  纺织制造:本周棉价平稳上涨,USDA下调棉花产量。本周棉花328价格指数收于13077元/吨,单价环比/同比变动+31/-2508元,国内棉价平稳上涨,或因外贸市场情绪缓和,叠加新疆棉减产预期所致。同时,10月USDA下调国内棉花产量预期,导致期末库存减少10.9万吨,库销比-1.26PCTs,供需缺口相应扩大至64.4万吨。从库存情况看,10月棉花商业库存/工业库存分别为309.36/70.96万吨,环比分别+89.01/+0.82万吨。商业库存虽环比大幅上升,但较去年同期增幅收窄41.8万吨,主要受消费疲软影响,企业采购进度慢于往年,且棉农惜售心理较重,观望态度明显。纱线天,或因纺织品产量环比增长(纱线%)所致。

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本站文章于2019-11-23 10:47,互联网采集,如有侵权请发邮件联系我们,我们在第一时间删除。 转载请注明:纺织装束:10月社零增速放缓 双11全网成交额增速 服饰网
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